“凡是女人路过的地方，都要有百丽。”这是百丽CEO盛百椒曾许下的豪言壮语。百丽在百丽大厦他的带领下，横跨绝大多数的百货市场，市值最高曾达1500亿港币，创下资本市场的神话。但是，弹指十年间，这场神话却要灰飞烟灭。

　　就在大众等着这家中国最大的女鞋集团财报出炉时，百丽国际在4月18日突然宣告停牌，理由是“待根据香港公司收购及合并守则发出一份性质属股价敏感之公告”。据知情人士爆料，鼎辉资产正在和百丽国际的管理层共同研究一项潜在的收购交易，拟以57亿美金收购百丽国际。

　　作为中国最大鞋履零售商，百丽国际旗下拥有大量品牌，线下覆盖之全，曾让消费者在百货商场看到的逾半数鞋类专柜都属于百丽旗下品牌。

　　1997年百丽上市，至今正好十年光景，从曾经的辉煌到如今的落寞，百丽国际在风雨中勇敢前行。从一间200万港币投资成立的小厂，20年的踉踉跄跄，百丽发展到市值超过1000亿港币的，中国最大鞋业生产商和零售公司，2007年，百丽上市上市。

　　2011年，可以称为“百丽疯狂年”，平均不到两天就会有一家新店开张。据统计，在2010年到2012年间，百丽每年净增增门店数目都在1500至2000家。作为最大的鞋业零售商，百丽国际除了旗下同名旗舰品牌百丽（Belle），天美意（Teenmix）、森达（Senda）等六家自营品牌，并且还代理了Bata、Clarks等国际品牌的在华销售。

　　但近年来，因为国内电商的快速崛起，百丽在线下“跑马圈地”所建立的核心优势遭到瓦解。而尽管其在线上已早早发力，对于电商业务一直“没想明白”也致其错失转型良机，如今却沦落到不得不靠关店止损的地步。

百丽国际历史股价走势，当前股价较两年前已腰斩。

　　“鞋王”市值一度超千亿

　　百丽国际曾经占据中国女鞋半壁江山。从1992年投资200万港元成立的一家小厂，百丽逐步发展为市值一度超过千亿港元的上市公司。2010年到2012年，百丽每年净增门店数目都在1500至2000家。在开店最为疯狂的2011年，平均不到两天便会开出一家新店。

　　作为中国最大鞋履零售商，百丽国际旗下除了同名旗舰品牌百丽（Belle），还有思加图（Staccato）、真美诗（Joy&Peace）、百丽大厦他她（Tata）、天美意（Teenmix）、森达（Senda）、百思图（Basto）等自营品牌，并且还代理了Bata、Clarks等国际品牌的在华销售。

　　庞大的门店规模成就了百丽国际的“江湖地位”，消费者走进一家百货商场，可能看到有超过一半的鞋类专柜都是百丽旗下的品牌，选来选去其实买的都是百丽的鞋子。

　　百丽官网资料显示，百丽是中国鞋业规模最大的公司，年销售额超过230亿元百丽大厦；同时也是国内市值最大的消费零售股，香港恒生指数成分股，世界鞋类上市公司市值排名第二。

　　但百丽国际日前发布2016年业绩盈利警告，正式宣告集团上市10年首次录得连续利润下滑。

　　如今一天关店三家

　　3月19日晚间，百丽国际发布四季度零售运营数据报告及盈利警告公告。公告称，受鞋类业务低迷影响，截至2017年2月28日，百丽净利润将减少15%－25%。

　　公告显示，该季度内百丽鞋类同店销售下降6.2%，2016-2017年度鞋类业务的收入、毛利及经营溢利较上一年度同期均有所下降。另外，为激励管理干部，百丽于2014年5月26日批准采纳的股份奖励计划进行部分调整，导致相关费用有较大幅度增加。

　　业绩的持续低迷使得百丽遭遇“关店狂潮”。去年上半年，虽然百丽与去年同期相比总体销售收入增长0.9%至195.26亿元，百丽集团归属净利润同比暴跌19.72%至17.33亿元。

　　当年的6月至8月，百丽集团在内地关闭276家门店，相当于平均每天关店3家。曾经不到两天就能开一家新店的百丽，如今却沦落到不得不靠关店止损的地步。

　　电商的冲击？

　　而近年来随着电商的崛起，百丽通过渠道控制搭建的护城河变形同虚设。界面在此前报道中曾提到，近年来百丽鞋子难卖，折射的其实正是严重依赖百货渠道的品牌商们面临的集体困境。

　　报道称，随着消费着购物习惯的改变，百货渠道的吸引力和客流量开始下降，电商渠道开始崛起，百丽的核心优势从根本上被瓦解了——在电商上可没有办法复制其在线下的“跑马圈地”，拥有再多的品牌也不可能“覆盖”、“垄断”、“通吃”线上渠道。甚至，这个过去的优势开始成为转型的负累。

　　但是，如果说百丽反应不灵敏，没有发现电商这一消费场景显然也是不公平的。

　　百丽是较早大力介入电商的国内零售品牌。2011年7月百丽便成立了优购网，一度被认为是垂直B2C典范。同时它在天猫等电商平台上也有布局。

　　但是，庞大的线下终端让百丽在电商业务上一直迟疑，长期以来百丽的电商平台只是用来清理过季款。

　　界面上述报道提到，百丽国际CEO盛百椒去年曾表示，集团考虑未来从传统百货的销售模式转型的可能，但百丽大厦他强调尚未确定转型的方向，对于电商业务一直“没想明白”。

　　抑或是大环境使然？

　　无独有偶的是，国内另一“鞋王”达芙妮也陷入业绩下滑的泥潭，业内人士认为，中国轻纺企业的当务之急是从以渠道拓展为核心的盈利模式，转移到以品牌建设为核心上去。

达芙妮股价走势

　　不过，如果只是百丽、达芙妮等个别企业出现业绩下滑，或许要更多的从它们自身找原因。而如今真维斯、班尼路、美邦等一系列的服装鞋类品牌的表现，也都难以令人满意。

　　有评论认为，以百丽为代表的服装鞋类行业其实是中国经济大环境下的缩影。在百丽的前20年，中国经济以令世界瞩目的速度崛起，而从2011年开始，中国经济放缓已经是不争的事实了——这不是受经济周期的影响才放缓，而是受经济发展规律的约束放缓，这个放缓过程是长期且难以逆转。

　　鼎辉看中了什么？

　　提到百丽，很多人想到的是百丽女鞋，对于百丽体育不少人感觉很陌生。实际上，百丽除了时尚休闲业务线之外，还有运动业务线，即滔搏运动。

　　虽然鲜少有人闻，但是百丽体育已经成了包括NIKE、ADIDAS、REEBOK等各大品牌的国内最大经销商。而且运动和服饰的收入已经占领百丽国际的半壁江山。所以不少人推测说鼎辉看中的是百丽运动和服饰。

　　但是，对于百丽运动和服饰出现了增长放缓的忧患。运动大市场的层面来看，整个行业目前都处于大规模的零售折扣刺激销售，对于公司的两大客户Nike和Adidas的销售量增长也出现放缓的情况。

　　耐克推出的复刻鞋种类和次数越来越频繁，但是产品的销售增长已经达到了巅峰；阿迪达斯营收也出现了逐年下滑的情况。其实不难看出，对于运动服饰行业，也即将要达到行业的天花板，运动、服饰业务的线下消费也存在着转换到线上的危机，线下行业增长也是岌岌可危。

　　面对线上的激烈竞争，面临线下的重重阻挠，接盘后的鼎辉，能否让老树开出新花，拭目以待吧。

来源：华尔街见闻、36Kr